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山東同創(chuàng)金屬材料有限公司 跟著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，固然進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但無縫鋼管市場需求仍顯疲弱，無縫鋼管產(chǎn)量居高不下，重點聊城無縫無縫鋼管庫存量呈攀升態(tài)勢，供需壓力不減，是以短期無縫鋼管期現(xiàn)貨價格持續(xù)向下尋求支撐的可能性較大，但跟著時光推移利空消息慢慢釋放，在四時度中后期將出現(xiàn)中長線做多機(jī)會。
一、無縫鋼管期貨行情回想
2014年一至三季度，國內(nèi)無縫鋼管期貨價格大幅下挫，重要受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，特別是房地產(chǎn)市場進(jìn)入調(diào)劑階段，加大經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。無縫鋼管需求增速放緩，產(chǎn)量居高不下，家當(dāng)鏈資金廣泛重要，礦價大幅下跌，均導(dǎo)致鋼價弱勢下行。截止9月25日無縫鋼管主力合約報收2548元/噸，較歲首年代下跌799元/噸，跌幅超20%；固然熱軋卷板期貨在3月下旬上市后出現(xiàn)一波反彈行情，但無縫鋼管市場低迷亦使期價承壓下行，是以截止9月25日卷板主力合約報收2790元/噸，較上市基準(zhǔn)價跌526元/噸，跌幅超15%。
二、經(jīng)濟(jì)情況
美聯(lián)儲退QE影響全球利率程度
盡管當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于清醒過程中，但清醒力度并不是很大。從上半年情況看，全球經(jīng)濟(jì)增長仍然出人意表的疲軟，市場已把經(jīng)濟(jì)增長前景從3.7%下調(diào)到3.4%。實際上，當(dāng)前不合的經(jīng)濟(jì)體正處在不合的周期中。蓬勃經(jīng)濟(jì)體仍在盡力恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，美國經(jīng)濟(jì)一路領(lǐng)跑，歐洲、日本還沒有完全走出困境。新興經(jīng)濟(jì)體已走過成長周期高點。在以前18個月中，90%的新興經(jīng)濟(jì)體都在減速。
將來全球經(jīng)濟(jì)的重要挑釁是就業(yè)和增長，別的，各國有效應(yīng)對美國退出量化寬松政策將異常重要。
假如美聯(lián)儲退出非慣例泉幣政策，與金融市場的進(jìn)一步動蕩同時產(chǎn)生，且與增長的前景不一致，則有可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來相當(dāng)大的負(fù)面影響。
今朝新興經(jīng)濟(jì)體的整體公司債債務(wù)總額已達(dá)1.2萬億美元，已和美國的垃圾債券的總額相等，這是一個巨大變更，汗青上從來沒有出現(xiàn)過。同時，新興經(jīng)濟(jì)體的財務(wù)狀況并沒有改良，整體負(fù)債率保持在40%閣下，這是因為全球利率程度的變更對財務(wù)有很大影響。
因為寬松的泉幣政策，導(dǎo)致跨越6500億美元資金流入新興經(jīng)濟(jì)體，壓低了利率程度、壓低了風(fēng)險訂價程度，新興市場國度的杠桿率、發(fā)債范圍、融資范圍等都在大幅上升。是以，對新興市場國度而言，正面對一次新的外部情況變更，也面對若何對本國的宏不雅政策和整體治理的調(diào)劑，以適應(yīng)外部情況變更，在這個挑釁下，誰能活、誰會輸都很難講。其實這也不奇怪，因為新興市場國度從定義上來說，就是一個賡續(xù)調(diào)劑的過程。資金撤出后，新興市場國度不得不開端緊縮，而緊縮有三個重要環(huán)節(jié)：第一，美聯(lián)儲操作的框架透明度和過程順利與否；第二，市場構(gòu)造對于美聯(lián)儲政策的反響和變更；第三，新興市場國度本身的宏不雅基本，可否適應(yīng)市場和美聯(lián)儲政策的變更。
三、無縫鋼管市場
無縫鋼管產(chǎn)量
2014年前三季度，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)保持增產(chǎn)勢頭，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-8月我國粗鋼產(chǎn)量55010萬噸，同比增長2.6%。1-8月我國無縫鋼管產(chǎn)量74210萬噸，同比增長5.4%。從市場反應(yīng)來看，前三季度在鋼價持續(xù)回落的情況下，國內(nèi)鋼廠臨盆卻保持高位，一方面是資金壓力強(qiáng)迫其不得不保持旺盛的開工率保持向銀行借錢，另一方面則欲望借低原料成本擴(kuò)大邊際盈利而保持高產(chǎn)。但在無縫鋼管需求弱于供給的形勢下，粗鋼產(chǎn)量的增長只會賡續(xù)加劇市場供需抵觸，使得價格賡續(xù)走低。
今朝國內(nèi)無縫鋼管臨盆指數(shù)三連升至18個月以來的高點，采購量指數(shù)升至近11個月高點，新訂單指數(shù)緊縮幅度加大，產(chǎn)成品庫存指數(shù)高位反彈，購進(jìn)價格指數(shù)低位緊縮，新出口訂單指數(shù)止跌反彈至擴(kuò)大區(qū)間。從下圖可看出全國高爐開工率保持在90%上方，而唐山地區(qū)高爐開工率與全國比擬距離持續(xù)拉大，達(dá)2.3個百分點，因為今朝鋼廠盈利面達(dá)仍在80%鄰近，是以全國高爐檢修量降低趨勢明顯，從這此數(shù)據(jù)可顯示后市無縫鋼管市場的供給情況將得以包管，而鋼價反彈乏力將限制礦價反彈空間并起到打壓感化。
無縫鋼管市場庫存情況
2014年2月下旬，國內(nèi)無縫鋼管社會庫存創(chuàng)出年內(nèi)高點1037.85萬噸后便開啟去庫存化過程，因為鋼貿(mào)對后市仍不看好囤貨意愿差，致使建筑無縫鋼管社會庫存得以延續(xù)“29連降”，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2014年9月19日，全國重要城市無縫鋼管庫存為514.8萬噸，較年內(nèi)高點1037.85萬噸，削減523.05萬噸，降幅為50.39%。庫存的持續(xù)回落本應(yīng)是一大利好，但國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量保持高位需求卻無法釋放，市場供給壓力持續(xù)增長，調(diào)構(gòu)造、不出臺短期強(qiáng)刺激政策情況下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖有微幅好轉(zhuǎn)，然依舊相對疲軟，特別是房地產(chǎn)市場的價量齊跌，極大的影響了無縫鋼管花費?，F(xiàn)貨商家廣泛對后市需求預(yù)期不看好。
截止2014年9月19日全國熱軋庫存總量為279.94萬噸，較年內(nèi)高點435.31萬噸，下跌36%，整體上熱軋卷板價格相對于建筑無縫鋼管抗跌，但在無縫鋼管行情低迷的大情況下，熱卷也只能被動性跟跌，別的貿(mào)易商受資金重要影響囤貨意愿同樣較低，是以熱軋卷板社會庫存同樣出現(xiàn)持續(xù)20周降低的情況。
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年1-8月中國進(jìn)口無縫鋼管962萬噸，同比增長4.2%；1-8月出口無縫鋼管5683萬噸，同比增長35.37%；1-8月無縫鋼管凈出口4721，同比增長44.2%。前三季度我國無縫鋼管出口整體保持較優(yōu)勝的增長勢頭，蓬勃經(jīng)濟(jì)體對我國無縫鋼管的進(jìn)口需求保持優(yōu)勝增長，美經(jīng)濟(jì)清醒以及縮減量寬辦法下導(dǎo)致的熱錢回流美國的局面將使得人平易近幣的貶值趨勢仍將延續(xù)，進(jìn)一步助推我國無縫鋼管出口，但在新興經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)增速放緩情勢下，外貿(mào)運行面對的艱苦和挑釁依然較多，形勢嚴(yán)格復(fù)雜的一面不容低估。
四、相干行業(yè)
（一）房地產(chǎn)
中國8月工業(yè)增長值同比增速超預(yù)期下滑至6.9%，為近六年低點，且重要行業(yè)增速廣泛下跌。三季度以來經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，解釋二季度開端的一系列定向?qū)捤赊k法對于穩(wěn)增長而言力度仍然不敷。當(dāng)前信貸需求偏弱，拖累泉幣和信貸增速降低，“緊信用”開端。
工業(yè)增長的放緩不限于個別行業(yè)，而是廣泛的放緩。工業(yè)增速放緩的根來源基本因是房地產(chǎn)市場調(diào)劑帶來的固定資產(chǎn)投資周全放緩。房地產(chǎn)市場調(diào)劑對地盤出讓金收入的拖累感化浮現(xiàn)，嚴(yán)重依附地盤財務(wù)的基本舉措措施投資增速放緩難以避免。
1-8月房地產(chǎn)投資增速回落0.5個百分點至13.2%，已持續(xù)七個月回落。房地產(chǎn)開辟企業(yè)融資渠道數(shù)據(jù)滑落至汗青新低，前期因需求端調(diào)控政策短暫改良現(xiàn)金流的情況好景不常，受發(fā)賣持續(xù)降低影響，地產(chǎn)投資下滑趨勢難以改變。
（二）汽車行業(yè)
2014年前三季度國內(nèi)汽車發(fā)賣保持快速增長，但比擬于前兩年10%以上增速已有必定下滑。據(jù)統(tǒng)計，2014年1-8月汽車?yán)塾嬩N量同比增長7.67%，達(dá)到1501.68萬臺，累計產(chǎn)量同比增長8.65%，達(dá)到1522.44萬臺。銷量增長率同比降低4.53個百分點，產(chǎn)量增長率降低3.1個百分點。今朝，汽車庫存尚在合理范圍，全部汽車行業(yè)庫存風(fēng)險尚在可控范圍之內(nèi)，但我們也應(yīng)留意國產(chǎn)品牌的庫存增長風(fēng)險。
五、小結(jié)與瞻望
2014年是我國經(jīng)濟(jì)的換檔期、構(gòu)造調(diào)劑期和風(fēng)險釋放期，國內(nèi)無縫鋼管前三季度走勢堪稱潰敗，而今朝，當(dāng)局偏向于“促改革、調(diào)構(gòu)造”來改變經(jīng)濟(jì)成長方法，加強(qiáng)小微企業(yè)、新興家當(dāng)、高科技家當(dāng)?shù)冉鹑谵k事支撐，對傳統(tǒng)多余家當(dāng)加強(qiáng)信貸監(jiān)管，周全寬松政策不大可能出臺。當(dāng)然，跟著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，當(dāng)局微刺激政策有望持續(xù)加碼。起首，國務(wù)院推六項政策支撐小微企業(yè)成長，月發(fā)賣額3萬以下暫免征收增值稅、營業(yè)稅。其次，繼5000億SLF投放傳聞后，央行100億14天正回購中標(biāo)利率降至3.50%，引導(dǎo)銀行間市場利率下行意圖明顯，顯示央行仍將經(jīng)由過程公開市場操作、SLF、SLO等多種泉幣政策對象穩(wěn)定市場流動性。
總體來看，跟著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，固然進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但聊城無縫鋼管市場需求仍顯疲弱，無縫鋼管產(chǎn)量居高不下，重點無縫鋼管庫存量呈攀升態(tài)勢，供需壓力不減，是以短期無縫鋼管期現(xiàn)貨價格持續(xù)向下尋求支撐的可能性較大，只是像上面所說當(dāng)局一系列微刺激政策可能在四時度得于浮現(xiàn)。操作上建議，無縫鋼管短線保持偏空交易，而在2500-2400區(qū)間可推敲逢低局布中長線多單，上方第一目標(biāo)2800，第二目標(biāo)3000，止損2300；熱軋卷板則推敲在2650-3050區(qū)間高拋低買，止損高低各100點